Perspectives à moyen terme pour les batteries au lithium à l'horizon 2026 : La demande en haute saison devrait dépasser les prévisions, tandis que les batteries à feuille de cuivre et sodium-ion devraient connaître une nouvelle croissance.

À l'approche de la mi-2026, l'industrie des batteries lithium-ion se trouve à un tournant décisif où l'offre et la demande sont sur le point de s'équilibrer : d'une part, la demande en puissance et en stockage d'énergie continue de croître fortement ; d'autre part, le taux d'utilisation des capacités dans les segments clés approche déjà de sa limite maximale. Avec le début de la haute saison prévu pour le second semestre, la rentabilité de l'industrie mérite une attention particulière. Aujourd'hui, en nous appuyant sur le rapport stratégique de Guofa Securities intitulé « Stratégie pour l'industrie des batteries lithium-ion à mi-année 2026 », récemment publié, nous analyserons la logique fondamentale de l'industrie selon trois axes : les fondamentaux de l'offre et de la demande, les deux principales technologies à fort potentiel et les stratégies d'implantation industrielle.

I. Principes fondamentaux de l'industrie : L'offre et la demande ont atteint un point critique et l'élasticité-prix des matériaux intermédiaires devient évidente.

La dynamique de l'offre et de la demande est essentielle pour évaluer la performance du secteur au second semestre. Commençons par analyser séparément l'offre et la demande.

1. Côté demande : Croissance soutenue de la demande d'électricité + forte croissance du stockage d'énergie, avec une demande annuelle totale en hausse de 26 % sur un an.

La demande mondiale de batteries au lithium reste soutenue, avec une croissance à deux chiffres qui passe d'un seul moteur à une synergie de facteurs multiples. Selon les estimations du GF Securities Research Center :

• La demande mondiale totale de batteries au lithium devrait atteindre 2 728,5 GWh en 2026-2027 et 3 272,3 GWh cette année, soit des taux de croissance annuels respectifs de 26 % et 20 %.
• Structurellement, les batteries de puissance représentent le cœur de la demande, tandis que les batteries de stockage d'énergie constituent le principal moteur de croissance, et les batteries grand public continuent de connaître une croissance régulière, quoique lente.

Batterie d'alimentation :Les exportations et les véhicules commerciaux sont devenus de nouveaux moteurs de croissance.Sous l'effet des ajustements apportés à la politique de la taxe à l'achat, la croissance des ventes de voitures particulières en Chine a ralenti. Cependant, la capacité moyenne des batteries par véhicule continue d'augmenter : d'ici 2026, la capacité moyenne mondiale des batteries par voiture particulière à énergies nouvelles devrait atteindre 72 kWh, soutenant ainsi la demande. Parallèlement, les exportations chinoises de voitures particulières à énergies nouvelles devraient doubler chaque année, et les ventes annuelles de véhicules utilitaires à énergies nouvelles devraient croître de 50 % sur l'ensemble de l'année, constituant ainsi un nouveau moteur de croissance. Selon nos estimations, la demande mondiale de batteries de puissance devrait atteindre 1 666,9 GWh entre 2026 et 2027, soit des taux de croissance annuels respectifs de 20 % et 16 %.

Batterie de stockage d'énergie :Porté par la question de la sécurité énergétique, le marché mondial maintient un taux de croissance élevé, supérieur à 40 %.La tarification de l'électricité basée sur la capacité est progressivement mise en œuvre dans les provinces chinoises, et le développement du marché spot de l'électricité s'accélère, renforçant considérablement la viabilité économique des projets de stockage d'énergie. Parallèlement, la transition énergétique européenne se poursuit et l'AIDC américaine génère une demande d'électricité supplémentaire, stimulant la croissance rapide des capacités mondiales de stockage d'énergie. Selon nos estimations, entre 2026 et 2027, ces capacités atteindront respectivement 465 GWh et 601 GWh, soit des taux de croissance annuels de 45 % et 29 %. En conséquence, les livraisons de batteries de stockage d'énergie s'élèveront à 908 GWh et 1 172 GWh, avec des taux de croissance similaires à ceux des capacités installées.

En résumé : autrefois, l’industrie des batteries au lithium était uniquement portée par le marché intérieur des véhicules particuliers. Désormais, elle s’est transformée en un système de soutien multifacettes, reposant sur le secteur automobile national, complété par les exportations, dynamisé par les véhicules utilitaires et alimenté par le stockage mondial de l’énergie, ce qui rend sa croissance plus résiliente que ce que le marché anticipait généralement.

2. Du côté de l'offre : le taux d'utilisation des capacités approche de sa limite supérieure et la tendance à la hausse des prix des matières premières est claire.

L'industrie des batteries lithium-ion se trouve actuellement à un point critique d'équilibre entre l'offre et la demande. Si la demande, en haute saison au second semestre, dépasse les prévisions, l'offre connaîtra rapidement une pénurie. Concernant les taux d'utilisation des capacités dans les segments clés, d'ici 2025, ceux des électrodes négatives, de l'hexafluorophosphate de lithium et des feuilles de cuivre atteindront respectivement 82 %, 87 % et 82 %, et devraient progresser pour atteindre 92 %, 89 % et 88 % en 2026. Au quatrième trimestre 2025, les capacités de production d'électrodes négatives et de feuilles de cuivre fonctionneront temporairement à 100 %. Par ailleurs, le cycle d'expansion des segments intermédiaires de l'industrie des batteries lithium-ion s'étend généralement de 6 à 12 mois, ce qui rend difficile pour les capacités existantes de répondre rapidement à une forte croissance inattendue de la demande.

Cela se reflète dans les prix : au 21 juin 2026, les prix tout au long de la chaîne industrielle ont déjà affiché une tendance générale à la hausse.

• Segment des batteries : La hausse des prix des cellules de stockage d’énergie a été légèrement supérieure à celle des cellules de puissance. La tension entre l’offre et la demande, conjuguée à la hausse du coût des matières premières, contribue à cette augmentation des prix.
• Secteur des matériaux : Les prix des matériaux de cathode et des matières premières en amont continuent d’augmenter, tandis que ceux des électrolytes se sont stabilisés après avoir atteint leur niveau le plus bas. Les frais de traitement des anodes, des séparateurs et des feuilles de cuivre et d’aluminium ont tous légèrement augmenté.

Voici une tendance que nous avons pu observer directement : dès que le taux d’utilisation des capacités dans les segments clés dépasse les 90 %, conjugué à la constitution de stocks de pointe en aval à partir du troisième trimestre, la logique des hausses de prix des matières premières intermédiaires se concrétise rapidement. Au quatrième trimestre 2025, alors que les électrodes négatives et les feuilles de cuivre atteignent un niveau d’utilisation proche de la pleine capacité, les coûts de traitement ont déjà commencé à augmenter. Le rythme de cette transmission des prix est très similaire à celui de la flambée des prix observée en 2023.

II. Deux axes majeurs de développement : améliorations technologiques et substitution nationale – libérer le potentiel de croissance à long terme

Outre le cycle haussier du secteur, alimenté par la dynamique sectorielle, nous sommes particulièrement optimistes quant à deux créneaux porteurs, chacun possédant ses propres moteurs de croissance indépendants :Feuille de cuivre haut de gamme alimentée par la double motorisation IA et batteries au lithiumetLes batteries sodium-ion, dont l'industrialisation accélère le déploiement..

1. Feuille de cuivre : Modernisation HVLP + Augmentation de la production de feuilles de cuivre porteuses — La substitution nationale prend son envol

Nombreux sont ceux qui ne connaissent pas bien la classification des feuilles de cuivre pour l'électronique. Voici une explication simple : la qualité d'une feuille de cuivre utilisée dans les circuits électroniques dépend principalement de la rugosité de sa surface. Plus la rugosité est faible, moins il y a de pertes de signal lors de la transmission à haute fréquence et plus le signal est préservé. Du plus bas au plus haut de gamme, on trouve : la feuille de cuivre standard, la feuille de cuivre RTF (traitement inverse), la feuille de cuivre VLP (ultra-plate) et, enfin, la feuille de cuivre HVLP (haute fréquence ultra-plate), le nec plus ultra. Avec l'augmentation constante de la puissance de calcul des serveurs d'IA et la mise à niveau des modules optiques de 800 Gbit/s à 1,6 Tbit/s, les exigences de performance pour les circuits imprimés et les stratifiés cuivrés croissent de façon exponentielle, entraînant une forte hausse de la demande en feuilles de cuivre HVLP haut de gamme.

Feuille de cuivre HVLP : le matériau de base pour les mises à niveau de la puissance de calcul de l’IAD'après les données de l'Institut chinois de recherche sur l'industrie et les entreprises, les stratifiés cuivrés représentent 27,30 % du coût total des circuits imprimés, tandis que le cuivre en feuille représente 42,10 % de ce coût, ce qui en fait l'une des matières premières les plus onéreuses. Actuellement, le cuivre en feuille HVLP est classé en cinq générations ; plus le numéro de génération est élevé, plus les barrières technologiques et les coûts de traitement sont importants.

Mitsui Metals, leader mondial des feuilles de cuivre haut de gamme, prévoit que la demande de feuilles de cuivre HVLP pourrait atteindre un taux de croissance annuel composé de 24 % entre 2025 et 2030. Cette projection est parfaitement cohérente avec nos observations de terrain sur le secteur : la croissance de la puissance de calcul de l’IA est rigide et stable, ce qui signifie que la demande de feuilles de cuivre haut de gamme ne fluctuera pas significativement au gré des cycles industriels, faisant de ce secteur un secteur de croissance par excellence.

Feuille de cuivre support : L'adoption généralisée du procédé mSAP ouvre de nouvelles perspectives.

Outre la technologie HVLP, le cuivre supporté représente un autre secteur en forte croissance. Il est particulièrement adapté au procédé semi-additif mSAP. Avec l'augmentation des débits de données des modules, les mises à niveau du stockage DDR5 et l'essor des solutions d'encapsulation CoWoP avancées, le champ d'application du procédé mSAP s'étend rapidement. Selon les estimations de Mitsui Metals, le marché du cuivre supporté devrait connaître une forte croissance de 45 % d'ici 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 10 % entre 2025 et 2030. Les modules optiques, les dispositifs de stockage et l'encapsulation pour l'IA sont les principaux moteurs de cette croissance.

La substitution nationale s'accélère et les fabricants nationaux mettent en place une structure hiérarchisée bien définie.

Auparavant, les feuilles de cuivre haut de gamme, haute fréquence et haute vitesse étaient principalement monopolisées par les fabricants japonais, sud-coréens et taïwanais. En 2021, la Chine continentale ne représentait que 7,1 % du marché mondial VLP+HVLP. Toutefois, ces dernières années, les fabricants chinois ont réalisé des progrès technologiques rapides.

• Niveau 1 : Defu Technology et Tongguan Copper Foil ont déjà réalisé des livraisons à grande échelle de RTF/HVLP1-2 ; le HVLP3-4 est actuellement en cours de certification client et de production de masse.
• Les entreprises de second rang, notamment Longyang Electronics, Nord Shares, Baoding Technology, Zhongyi Technology et Jiayuan Technology, font simultanément progresser la R&D et la validation de produits haut de gamme.

On peut dire que la substitution nationale des feuilles de cuivre haut de gamme passe des « percées technologiques » à une « production à grande échelle et à une expansion des capacités ».

2. Batteries sodium-ion : Le point de bascule de l'industrialisation est arrivé, avec l'essor des applications de stockage d'énergie et de puissance dans de multiples domaines.

Les batteries sodium-ion sont la technologie de batteries lithium-ion qui a suscité le plus d'intérêt ces deux dernières années, et leur principal avantage est…Bonnes performances à basse température, longue durée de vie et faibles coûts des matières premières.Il est parfaitement adapté à des applications telles que le stockage d'énergie, les régions à grand froid et les véhicules à deux roues à basse vitesse.

Nous avons établi une série de comparaisons intuitives afin de mettre en évidence les principales différences de performance :

• Performances à basse température : À -20℃, le taux de rétention de capacité est proche de 90 %, nettement supérieur à celui du phosphate de fer lithié (moins de 70 %) ; même à -40℃, la rétention de capacité reste supérieure à 70 %.
• Durée de vie des cycles : L’approche polyanionique permet d’atteindre 8 000 à 10 000 cycles, ce qui en fait une solution idéale pour les applications de stockage d’énergie de longue durée.
• Avantage économique : les réserves de sodium dans la croûte terrestre sont des centaines de fois supérieures à celles du lithium. De plus, le collecteur de courant de l’électrode négative peut être remplacé par une feuille d’aluminium au lieu d’une feuille de cuivre, ce qui réduit les coûts de plus de 50 %. Cet avantage économique est encore plus marqué en période de hausse des prix du lithium.

Progrès de l'industrialisation : des applications de démonstration à la mise en œuvre à grande échelle

En seulement six mois, le rythme d'industrialisation et de mise en œuvre a dépassé les attentes du secteur :

• Dans le secteur des véhicules à deux roues, des marques de premier plan telles que Yadea et Tailing ont déjà lancé plusieurs modèles de batteries sodium-ion, ainsi que des écosystèmes de recharge et d'échange de batteries, ouvrant la voie à une substitution à grande échelle.
• Dans le secteur des véhicules particuliers : le premier véhicule particulier au monde produit en série à batteries sodium-ion, développé conjointement par Changan Automobile et CATL, a été présenté et devrait être officiellement lancé mi-2026.
• Dans le secteur du stockage d'énergie, CATL et Hi-Tech Battery ont conclu un accord pour la fourniture de 60 GWh de batteries sodium-ion sur une période de trois ans. Il s'agit de la plus importante commande de batteries sodium-ion au monde à ce jour, marquant le lancement officiel des applications à grande échelle de la technologie sodium-ion dans le stockage d'énergie.

D'après les prévisions de l'Institut chinois de recherche sur l'industrie et les entreprises, les livraisons de batteries sodium-ion en Chine dépasseront 7 GWh en 2025 et atteindront plus de 200 GWh d'ici 2030, soit un taux de croissance annuel composé de 97,5 %. Ce segment sera ainsi l'un des plus dynamiques du marché des batteries lithium-ion au cours des cinq prochaines années.

III. Stratégie d'aménagement industriel : Profitez de la dynamique de la haute saison tout en équilibrant les tendances principales et les opportunités alpha

En combinant la dynamique de l'offre et de la demande du secteur avec l'évolution technologique, nous pensons que, dans le second semestre 2026, le positionnement stratégique de l'industrie des batteries lithium-ion peut s'articuler autour de deux axes principaux :

1. Secteur principal β de l'industrie : Batteries + Mines de lithium — Allier stabilité et résilience

À l'approche de la haute saison du second semestre, les prix des matières premières intermédiaires devraient augmenter. Les principaux fabricants de batteries bénéficient d'un fort pouvoir de négociation et fonctionnent à pleine capacité, ce qui leur assure une rentabilité élevée. Ressource essentielle en amont, le lithium extrait des mines présente une remarquable élasticité-prix lors des phases de croissance de la demande. Dans le secteur des batteries, il convient de suivre de près les entreprises leaders, celles qui ont adopté une stratégie à deux volets (véhicules électriques et stockage d'énergie) et celles qui se sont positionnées de manière proactive sur le marché des petites batteries à intelligence artificielle et des batteries sodium-ion. Par exemple :CATL, EVE Energy, CALB, Gotion High-Tech, Changhong Energy, Blue Lithium Core, Anfu Technology, et autres.

2. Technologie Alpha Mainstream : Feuille de cuivre + Batteries sodium-ion — Saisir les opportunités de substitution sur le marché intérieur et taux de pénétration croissants

• feuille de cuivre

Privilégiez les fournisseurs leaders en technologie HVLP qui ont déjà réalisé des livraisons massives, bénéficiant du double avantage de la reprise de la rentabilité des feuilles de cuivre lithium-ion et de l'augmentation de la production de feuilles de cuivre haut de gamme pilotées par l'IA.

• ion sodium

Concentrez-vous sur les segments de matériaux essentiels tels que les feuilles d'aluminium et les électrodes négatives, ainsi que sur les fabricants de batteries qui ont été les premiers à sécuriser leurs capacités de production et à enregistrer des commandes.

• Dans le même temps, vous pouvez également vous intéresser aux segments de matériaux intermédiaires — tels que le fer-lithium, les électrolytes et les séparateurs — dont la rentabilité continue de se redresser.

Avertissement relatif aux risques

Enfin, je tiens à partager ouvertement et honnêtement avec tous les incertitudes inhérentes à ce secteur – des limites qui doivent être pleinement reconnues dans les études sectorielles.

• La demande en aval est inférieure aux attentes : la suppression progressive des subventions pour les véhicules à énergies nouvelles et la lenteur des progrès dans la mise en œuvre des projets de stockage d'énergie pourraient toutes deux freiner la libération de la demande.
• Fluctuations des prix des matières premières : Les prix des matières premières en vrac telles que le lithium et le cuivre sont fortement influencés par des facteurs macroéconomiques et géopolitiques, ce qui peut avoir des répercussions sur la rentabilité de l'ensemble de la chaîne industrielle.
• L'industrialisation des nouvelles technologies n'a pas été à la hauteur des attentes : si la certification des clients et le déploiement des capacités pour les batteries HVLP à feuille de cuivre et à ions sodium prennent du retard, cela pourrait impacter nos résultats financiers.
• Intensification de la concurrence au sein du secteur : la mise en service concentrée de nouvelles capacités de production dans certains segments pourrait déclencher une concurrence homogène sur les prix, comprimant ainsi les marges bénéficiaires du secteur.